El Tesoro cierra su programa de financiación con una fuerte demanda, reducción de la prima de riesgo y una elevada confianza de los inversores

La emisión neta total ha ascendido a 55.000 millones de euros, 10.000 millones menos que lo emitido el pasado año, gracias al mayor crecimiento de la economía española y el compromiso con la responsabilidad fiscal. Por su parte, la emisión bruta ha sido de 259.341 millones de euros.

La reducción en la financiación neta está en línea con el compromiso del Gobierno de reducir el déficit y la ratio deuda/PIB que, la ratio deuda/PIB que bajó hasta el 105,1% en 2023 y previsiblemente se reducirá al 102,5% este año, una caída de más de 20 puntos porcentuales desde el máximo en 2021.

El Tesoro ha mantenido una posición sólida en el mercado, lo que le ha permitido finalizar el programa de financiación antes de lo previsto, anulándose la última subasta prevista para el 12 de diciembre. Todas las emisiones han contado con una elevada demanda, destacando las realizadas en enero y septiembre que registraron un récord de peticiones a nivel europeo, poniendo de manifiesto la elevada confianza de los inversores en la economía española.

Una confianza que se traslada también a la evolución de la prima de riesgo que, en un entorno de reducción del balance del Banco Central Europeo, se ha reducido en cerca de 35 puntos básicos, hasta situarse actualmente en 64 puntos básicos, su menor nivel de los últimos tres años.

El trabajo de anticipación realizado por el Tesoro durante los últimos años está permitiendo mantener contenidos los costes de financiación en términos históricos. Así, el coste del conjunto total de la deuda se sitúa en el 2,21%, solo 12 puntos básicos sobre el cierre de 2023.

El coste medio de la deuda en emisión también ha seguido reduciéndose en 2024 hasta el 3,16%, 28 puntos básicos por debajo del 3,44% de 2023 y 80 por debajo del pico (3,96%) alcanzado en octubre 2023, una reducción en línea con la bajada acumulada de tipos del BCE de 75 puntos básicos durante el año.

Asimismo, el importante esfuerzo que ha hecho Tesoro por mantener la vida media de la deuda, que se sitúa actualmente cerca de los 8 años, está permitiendo suavizar el efecto del alza de los tipos de interés y reducir los riesgos de refinanciación. Esta política permitirá contener y estabilizar en los próximos años la carga de intereses sobre el PIB, reforzando la sostenibilidad de la deuda pública española.

Confianza de los inversores

El Tesoro ha mantenido a lo largo del año un fuerte acceso al mercado, destacando la robustez de la demanda minorista y la de los inversores internacionales.

Durante este año ha sido especialmente significativo el elevado interés de los inversores domésticos en las Letras del Tesoro. Así, los inversores minoristas han elevado sus tenencias hasta superar los 27.000 millones de euros a cierre de septiembre, representando más del 36% del total de Letras en circulación, poniendo de manifiesto el interés de este producto que sigue ofreciendo un tipo de interés atractivo.

En 2024, los inversores internacionales han vuelto a ser los principales compradores de Bonos y Obligaciones, incrementando su peso en la base inversora hasta el 43,6%, 2,2 puntos porcentuales por encima del nivel de 2023. Hay que destacar que en estos últimos dos años los inversores internacionales

han incrementado sus tenencias en algo más de 134.000 millones de euros, reflejando su interés en la deuda pública española.

Destaca, asimismo, la buena acogida que han tenido las cuatro sindicaciones realizadas este año por el tesoro, representando los inversores extranjeros en todas ellas entre el 80 y 90% de la emisión.

Por otra parte, se ha seguido incrementando y diversificando la base inversora, gracias a la fluida e intensa interlocución con los inversores y la emisión de otros instrumentos de financiación, como los bonos ligados a la inflación, y los bonos verdes, que contribuyen a la financiación de proyectos públicos sostenibles, y la promoción del mercado de finanzas sostenibles en nuestro país